Αγορά επιχειρηματικών επενδύσεων. Επιχείρηση επιχειρηματικού κινδύνου. Χρηματοοικονομικές επενδύσεις

2024 Συγγραφέας: Henry Conors | [email protected]. Τελευταία τροποποίηση: 2024-02-12 05:53

Συχνά συμβαίνει ένα άτομο ή μια ομάδα ανθρώπων να εργάζεται για ένα προϊόν ή μια υπηρεσία για μεγάλο χρονικό διάστημα, να έχει σκεφτεί θαυμάσια το επιχειρηματικό μοντέλο, να έχει συντάξει ένα επιχειρηματικό σχέδιο και να είναι έτοιμος να βουτήξει ασταμάτητα στη δουλειά. Αλλά πού μπορείτε να βρείτε αρκετό αρχικό κεφάλαιο; Σε θέματα startup, η αγορά επιχειρηματικών κεφαλαίων μπορεί να βοηθήσει. Τι είναι;

Τι είναι ένα ιδιωτικό μετοχικό κεφάλαιο;

Ένα private equity fund είναι ένας ενδιάμεσος που επενδύει κεφάλαια από διάφορους επενδυτές στο κεφάλαιο των δικών τους ιδιωτικών εταιρειών (δηλαδή, εταιρείες που δεν είναι εισηγμένες στα χρηματιστήρια - όχι δημόσιες). Τα ταμεία επιχειρηματικού κεφαλαίου είναι επίσης ιδιωτικά κεφάλαια που επενδύονται σε επιχειρήσεις στα αρχικά στάδια ανάπτυξης. Ωστόσο, είναι πολύ δύσκολο να γίνει διαχωρισμός μεταξύ εννοιών όπως η χρηματοοικονομική επένδυση σε ιδιωτικά κεφάλαια και οι επενδύσεις επιχειρηματικού κινδύνου στην πράξη, επομένως, αυτοί οι όροι συχνά τίθενται σε ίση βάση. Ωστόσο, υπάρχει μια μικρή διαφορά - έγκειται στο γεγονός ότι τα κεφάλαιαοι επενδύσεις επιχειρηματικού κεφαλαίου επενδύουν αποκλειστικά σε νεοσύστατες επιχειρήσεις.

Ρύθμιση σε νομοθετικό επίπεδο

Οι επενδύσεις επιχειρηματικού κινδύνου στη Ρωσία ρυθμίζονται από το νόμο για τις κοινές επενδύσεις, τα εταιρικά και τα αμοιβαία κεφάλαια. Ο νόμος εισήγαγε επίσης έναν τέτοιο ορισμό ως "κεφάλαιο επενδύσεων επιχειρηματικού κινδύνου". Οι συντάκτες αυτού του έργου έχουν αναπτύξει ένα νομοθετικό πλαίσιο για τη δημιουργία μιας υποδομής για επενδυτικά κεφάλαια επιχειρηματικών συμμετοχών που θα διευκόλυνε την ανάπτυξη επενδυτικών έργων από διάφορες επιχειρήσεις.

Επιχειρηματικές επενδύσεις σε άλλες χώρες

Στην πραγματικότητα, υπάρχουν αρκετά παραδείγματα όταν μια τέτοια έννοια όπως τα επενδυτικά κεφάλαια επιχειρηματικών συμμετοχών ορίζεται σε νομοθετικό επίπεδο. Ωστόσο, η δραστηριότητα τέτοιων οργανισμών σε πολλές ανεπτυγμένες χώρες είναι πολύ αισθητή και αναπτύσσεται εδώ και δεκαετίες. Στις Ηνωμένες Πολιτείες της Αμερικής, στις αρχές της δεκαετίας του 2000, οι επενδυτές venture επένδυσαν σχεδόν εκατό δισεκατομμύρια δολάρια σε διάφορα έργα. Οι χρηματοδοτούμενες εταιρείες αντιπροσωπεύουν σχεδόν το είκοσι τοις εκατό του συνολικού αριθμού των δημοσίων αμερικανικών επιχειρήσεων, περισσότερο από το τριάντα τοις εκατό της αγοραίας αξίας, το έντεκα τοις εκατό όλων των πωλήσεων, το δεκατρία τοις εκατό των κερδών των δημοσίων εταιρειών στις Ηνωμένες Πολιτείες της Αμερικής. Όπως μπορείτε να δείτε, τα ταμεία επιχειρηματικού κεφαλαίου διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο στην οικονομία των ΗΠΑ.

Η αγορά της Ευρώπης είναι η δεύτερη μετά τις Πολιτείες όσον αφορά την ανάπτυξη. Η επιχειρηματικότητα επιχειρηματικού κινδύνου στην ΕΕ είναι επίσης αρκετά συνηθισμένη. Συγκεκριμένα, το δέκα τοις εκατό της συνολικής επένδυσης αποτελείται από επενδύσεις σε μια νεοφυή επιχείρησηεπιχείρηση.

Τι είναι ένα venture fund;

Ένα επιχειρηματικό ταμείο είναι μια χρηματοοικονομική επένδυση (επένδυση) σε έναν οργανισμό κλειστού τύπου (εταιρικό ή μετοχικό), στο δομικό στοιχείο του ενεργητικού του οποίου δεν επιβλήθηκαν σημαντικοί περιορισμοί. Επενδυτές ενός τέτοιου αμοιβαίου κεφαλαίου μπορούν να είναι μόνο νομικά πρόσωπα. Η εταιρεία διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων (AMC) ασχολείται απευθείας με τα περιουσιακά στοιχεία αυτού του ταμείου, η εταιρεία θεματοφύλακας διασφαλίζει την ασφαλή αποθήκευσή τους. Ειδικότερα, οι επιχειρηματικές επενδύσεις προορίζονται όχι μόνο για τη χρηματοδότηση μιας αναπτυσσόμενης επιχείρησης, αλλά και για την εφαρμογή προγραμμάτων διαχείρισης ακινήτων.

Έννοια επιχειρηματικού κεφαλαίου

Το επιχειρηματικό κεφάλαιο, σε αντίθεση με τη δημοφιλή εσφαλμένη αντίληψη, παίζει δευτερεύοντα ρόλο στο θέμα της πρωτογενούς χρηματοδότησης. Μεγάλο μερίδιο όλων των επιχειρηματικών επενδύσεων κατευθύνεται στην ανάπτυξη έργων που αρχικά χρηματοδοτήθηκαν από δημόσιους πόρους. Το κεφάλαιο παίζει σημαντικότερο ρόλο ήδη στα επόμενα στάδια, δηλαδή κατά την περίοδο που οι καινοτομίες γίνονται εμπορικές. Η επένδυση σε start-up έργα δεν είναι "μακριά" χρήματα - με την έννοια ότι τέτοια κεφάλαια χρηματοδοτούν επιχειρήσεις μόνο έως ότου αποκτήσουν επαρκή πιστοληπτική ικανότητα για να εισαχθούν στο χρηματιστήριο ή να πωληθούν σε μεγάλες εταιρείες (στρατηγικούς επενδυτές). Ο συνήθης όρος για επενδύσεις επιχειρηματικού κινδύνου είναι τρία έως πέντε χρόνια και σε σπάνιες περιπτώσεις μπορεί να φτάσει τα οκτώ χρόνια.

Προαπαιτούμενα γιαstartup επένδυση

Η θέση για επενδύσεις επιχειρηματικού κινδύνου υπάρχει επειδή η κεφαλαιαγορά έχει μια μάλλον πολύπλοκη δομή. Οι εμπορικές τράπεζες είναι περιορισμένες όσον αφορά τη χρηματοδότηση νεοφυών επιχειρήσεων, δεν θα μπορούν να αυξήσουν τα επιτόκια σε επίπεδο που θα αντιστάθμιζε τους κινδύνους των νέων επιχειρήσεων. Επιπλέον, το δανεισμένο κεφάλαιο είναι ένας πολύ κακός τρόπος χρηματοδότησης αναπτυσσόμενων νέων εταιρειών, καθώς υπάρχουν κίνδυνοι αφερεγγυότητας, αντίστοιχα, οι τράπεζες μπορούν να χορηγήσουν δάνειο στο ποσό που εξασφαλίζεται με εξασφαλίσεις. Αλλά η περιουσία μιας νεοσύστατης εταιρείας συνήθως δεν είναι αρκετή. Χρηματοδότηση από μεγάλους επενδυτές χαρτοφυλακίου (επενδυτικά και συνταξιοδοτικά ταμεία), καθώς και από το χρηματιστήριο, είναι διαθέσιμη μόνο σε ώριμες και μεγάλες εταιρείες. Τα κεφάλαια επιχειρηματικών επενδύσεων απλώς καλύπτουν αυτό το κενό - μεταξύ των πηγών χρηματοδότησης για διάφορες καινοτομίες και του τραπεζικού τομέα.

Έσοδα από επιχειρηματικά κεφάλαια - από πού προέρχονται;

Τα επενδυτικά ταμεία, τα συνταξιοδοτικά και πανεπιστημιακά ταμεία, οι ασφαλιστικές εταιρείες είναι οι κύριες πηγές κεφαλαίων που αποτελούν τις επενδύσεις επιχειρηματικού κινδύνου. Ένα μικρό μέρος της χρηματοδότησης επενδύεται αναγκαστικά σε ριψοκίνδυνες επενδύσεις. Η οικονομία των αναπτυγμένων χωρών και η ανάπτυξή της εξαρτώνται άμεσα από την επενδυτική διαδικασία, η οποία συνδέεται με ορισμένους κινδύνους. Το αναμενόμενο εισόδημα από τέτοιες επενδύσεις είναι από τριάντα έως σαράντα τοις εκατό ετησίως.

Όταν επιλέγουν ένα επενδυτικό κεφάλαιο επιχειρηματικών συμμετοχών, καθοδηγούνται από ορισμένους δείκτες, οι οποίοι περιλαμβάνουν έργα πουχρηματοδοτείται από αυτό το ταμείο, προηγούμενες επιτυχίες και η φήμη των διευθυντών και της διοίκησης. Ωστόσο, η εισροή χρημάτων οδηγεί στην εμφάνιση ανεπαρκώς επαγγελματιών και έμπειρων συμμετεχόντων, καθώς και σε αυξημένη πίεση στους επιχειρηματίες να παρέχουν υψηλά αποτελέσματα σε σύντομο χρονικό διάστημα. Αυτοί είναι οι παράγοντες που είναι οι λόγοι για τη στροφή του ενδιαφέροντος των κεφαλαίων επιχειρηματικού κινδύνου προς τη χρηματοδότηση μεγάλων και μεσαίων επιχειρήσεων σε μεταγενέστερα στάδια, καθώς αυτό παρέχει μικρότερο κίνδυνο και ταχύτερη έξοδο. Ωστόσο, τα ταμεία επιχειρηματικού κεφαλαίου που χρηματοδοτούν νεοφυείς επιχειρήσεις επιτυγχάνουν την υψηλότερη απόδοση των επενδύσεών τους, κυρίως λόγω μιας καλά μελετημένης επενδυτικής στρατηγικής, διαφορετικών τρόπων διάρθρωσης των συναλλαγών και, φυσικά, της διαφοροποίησης κινδύνου.

Τι στρατηγική χρησιμοποιούν οι VC;

Οι στρατηγικές αποφάσεις για την επιλογή έργων για επόμενες επενδύσεις είναι εξαιρετικά σημαντικές. Μόνο λιγότερο από το ένα τοις εκατό των έργων που εξετάζονται στα αρχικά στάδια φθάνουν στην άμεση επένδυση κεφαλαίων. Το ενενήντα τοις εκατό όλων των προτάσεων απορρίπτονται σχεδόν αμέσως και οι υπόλοιπες δέκα υποβάλλονται στη βαθύτερη ανάλυση. Από αυτούς επιλέγουν τους τυχερούς που λαμβάνουν πολυαναμενόμενες επενδύσεις. Τα έργα που είναι ελπιδοφόρα και πολλά υποσχόμενα δεν είναι οι μόνοι στόχοι για τους επιχειρηματίες. Στην πραγματικότητα, τα κεφάλαια συχνά επενδύονται σε αναπτυσσόμενες και αναπτυσσόμενες περιοχές όπου δεν υπάρχει ακόμη αρκετός ανταγωνισμός. Σύμφωνα με στατιστικά στοιχεία, στις αρχές της δεκαετίας του ογδόντα, το μεγαλύτερο μέρος των επενδύσεων κατευθύνθηκε στην ενέργειαβιομηχανίες, στα μέσα της δεκαετίας του '90 - στην παραγωγή εξοπλισμού, και στη δεκαετία του 2000 οι κύριες ταμειακές ροές πηγαίνουν στις επιχειρήσεις του Διαδικτύου. Το κύριο μοτίβο είναι ότι τα επιχειρηματικά κεφάλαια κατευθύνονται σε περιοχές υψηλής ανάπτυξης.

Ο μύθος του επιχειρηματικού κεφαλαίου

Μια κοινή παρανόηση είναι ότι το επιχειρηματικό κεφάλαιο αφορά την επιλογή πολλά υποσχόμενων εταιρειών που έχουν τη δυνατότητα να γίνουν ηγέτες της αγοράς. Συχνά αυτό δεν συμβαίνει. Στο στάδιο της επιταχυνόμενης ανάπτυξης του κλάδου της οικονομίας, πολλές νεοφυείς εταιρείες αναπτύσσονται επίσης εντατικά. Μόνο στο στάδιο της διαμόρφωσης, όταν ο ανταγωνισμός γίνεται πιο έντονος, οι νικητές και οι ηττημένοι γίνονται ξεκάθαροι. Ωστόσο, ένας αρμόδιος επενδυτής θα έχει ήδη αποσύρει τον επενδυτικό φορέα από το έργο μέχρι εκείνη τη στιγμή. Επομένως, δεν είναι απολύτως απαραίτητο να επιλέγουμε εταιρείες που θα αναδειχθούν νικητές στον μακροπρόθεσμο διαγωνισμό. Αρκεί να βρεθεί μια επιχείρηση που να ικανοποιεί την αναδυόμενη ζήτηση και να αναπτύσσεται με την αγορά και την κατάλληλη στιγμή να αποσύρει την αρχική επένδυση. Τα κεφάλαια VC συχνά αποφεύγουν τα στάσιμα τμήματα της αγοράς, καθώς και τους κλάδους που δεν παρουσιάζουν δυνατότητες ανάπτυξης.

Ποιος είναι επιχειρηματίας κεφαλαίου;

Με την κλασική έννοια, επιχειρηματίας είναι ένα άτομο που όχι μόνο χρηματοδοτεί αναπτυσσόμενες εταιρείες, αλλά συμβάλλει και στη δημιουργία της αξίας τους με την άμεση και ενεργή συμμετοχή του. Συμμετέχει στη διαδικασία παρατήρησης, χρησιμοποιεί την εμπειρία άλλων έργων καιγενικές γνώσεις για τον κλάδο της οικονομίας, προσελκύει συμβούλους, ελεγκτές, τραπεζίτες, συμβάλλει δηλαδή στην έντονη δραστηριότητα της επιχείρησης.

Σωστή δομή συμφωνίας

Μπορεί να υπάρχουν πολλές επιλογές για την επεξεργασία συναλλαγών. Ωστόσο, υπάρχει ένα μοτίβο: οι συναλλαγές θα πρέπει να δομούνται με τέτοιο τρόπο ώστε να δίνουν στο επενδυτικό ταμείο επιχειρηματικών συμμετοχών την ευκαιρία να λάβει το μεγαλύτερο δυνατό εισόδημα εάν η επιχείρηση είναι επιτυχημένη και να το ασφαλίσει όσο το δυνατόν περισσότερο από ζημίες ως αποτέλεσμα η κατάρρευση. Οι όροι συναλλαγών περιέχουν πάντα διατάξεις που διέπουν την προστασία του αμοιβαίου κεφαλαίου. Εάν το έργο είναι επιτυχές, μπορεί να υπάρξει ανάγκη για πρόσθετη χρηματοδότηση και το ταμείο θα αγοράσει νέες μετοχές στην τιμή της αρχικής χρηματοδότησης. Επιπλέον, η συναλλαγή περιλαμβάνει επίσης κόστη αντιπροσώπευσης, τα οποία περιλαμβάνουν τόσο το κόστος της αντιμετώπισης συγκρούσεων συμφερόντων όσο και τις άμεσες ζημίες. Οι αποτελεσματικές τεχνικές δόμησης συμφωνιών μειώνουν αυτά τα κόστη. Αυτό γίνεται συνήθως μέσω της συμμετοχής της διοίκησης στο κεφάλαιο της εταιρείας, της συμμετοχής επιχειρηματικών κεφαλαίων στη διαχείριση και τον έλεγχο, σταδιακή χρηματοδότηση.

Καλύτερες επενδύσεις

Τυπικό μέσο για ένα τέτοιο φαινόμενο όπως οι χρηματοοικονομικές επενδύσεις είναι οι μετατρέψιμες προνομιούχες μετοχές. Αυτές οι μετοχές κατά την έξοδο από το επενδυτικό σχέδιο μετατρέπονται σε κοινές μετοχές και πωλούνται μεταξύ στρατηγικών επενδυτών (μεγάλες εταιρείες) ή στα χρηματιστήρια. Αυτό το εργαλείο παρέχει στους επενδυτές καλή ασφάλιση εάν το εγχείρημα αποδειχθεί ανεπιτυχές, δεδομένου ότι σε αυτόΣτην περίπτωση αυτή, ο τελευταίος υποχρεούται να επιστρέψει ολόκληρο το ποσό όλων των επενδυμένων κεφαλαίων στους κατόχους προνομιούχων μετοχών.

Η σημασία της διαφοροποίησης

Οποιοδήποτε ταμείο VC θέλει να μειώσει τον κίνδυνο μέσω της διαφοροποίησης. Αυτό σημαίνει ότι πολλά κεφάλαια προσελκύονται για τη διαδικασία χρηματοδότησης ταυτόχρονα, ένα από τα οποία είναι ο ηγέτης και τα υπόλοιπα ενεργούν ως συνεπενδυτές. Σπάνια συμβαίνει όταν ένα ταμείο χρηματοδοτεί ολόκληρη την επιχείρηση. Η προσέλκυση τρίτων συνεργατών σάς επιτρέπει να διαφοροποιήσετε τις επενδύσεις, γεγονός που μειώνει τους κινδύνους.