Ομολογιακό δάνειο ως τρόπος προσέλκυσης επενδυτικών πόρων

2024 Συγγραφέας: Henry Conors | [email protected]. Τελευταία τροποποίηση: 2024-02-12 05:52

Για πολλά χρόνια στη χώρα μας το ομολογιακό δάνειο (ομολογιακό) θεωρούνταν πρωτόγονος τρόπος επένδυσης.

Αλλά αυτή η κατάσταση πραγμάτων δεν κράτησε πολύ και σήμερα είναι ένα από τα πιο ανταγωνιστικά εργαλεία για την αύξηση των κεφαλαίων. Οι δυνατότητές του είναι τεράστιες: από το εισόδημα με τη μορφή τρεχόντων τόκων έως τα κέρδη κεφαλαίου. Αλλά αυτό απαιτεί υποχρεωτική γνώση του επενδυτή: από τις βασικές βασικές έννοιες έως τις συγκεκριμένες αποχρώσεις των αγορών.

Θα μιλήσουμε αργότερα για το τι είναι ένα ομολογιακό δάνειο.

Ορισμός

Τα ομόλογα είναι τίτλοι έκδοσης που δίνουν το δικαίωμα στον κάτοχό τους να λάβει την ονομαστική τους αξία από τον εκδότη και το προβλεπόμενο ποσοστό αυτής της αξίας. Εάν αυτό δεν έρχεται σε αντίθεση με τη νομοθεσία της Ρωσικής Ομοσπονδίας, τότε ενδέχεται να προβλέπουν άλλα δικαιώματα ιδιοκτησίας.

Το ομολογιακό δάνειο είναι ένα μέσο αγοράς που επιτρέπει σε επιχειρήσεις ή κυβερνήσεις (εκδότες) να αποκτήσουν το απαραίτητο χρηματικό ποσό μέσω της πώλησής τους σε επενδυτές. Οι τελευταίοι λαμβάνουντην ευκαιρία να αυξήσετε το κεφάλαιό σας μεταπωλώντας ομόλογα μετά από ένα ορισμένο χρονικό διάστημα στο άρτιο, καθώς και σε βάρος των τόκων επί αυτών.

Διαφορά από μετοχές

Ένα ομολογιακό δάνειο (ομολογιακό) έχει παρόμοια έννοια με τις μετοχές: αμφότερα παρέχουν πληρωμές και είναι εισηγμένα σε διάφορα χρηματιστήρια.

Όμως ο πρώτος τύπος ασφάλειας είναι μια υποχρέωση δανείου και ο δεύτερος (μετοχές) προβλέπει ένα συγκεκριμένο μερίδιο στην επιχείρηση.

Τύποι ομολόγων κατά διάρκεια

Ανάλογα με το χρόνο κατά τον οποίο ο εκδότης πρέπει να αποπληρώσει τους επενδυτές, υπάρχουν τρεις τύποι τίτλων:

1. Έκδοση μακροπρόθεσμων ομολόγων – περίοδος εξαγοράς άνω των 10 ετών. Κατά κανόνα, οι επενδυτές είναι κράτη ή μεγάλες χρηματοοικονομικές εταιρείες. Υπάρχουν διάφορα κουπόνια για αυτά, δηλαδή καταβάλλονται τόκοι στους κατόχους τους.
2. Μεσοπρόθεσμα - από 1 έτος έως 10 έτη. Σχεδιασμένο για τη χρηματοδότηση επενδυτικών σχεδίων. Η έκδοση μεσοπρόθεσμων ομολόγων κατέχει το μεγαλύτερο μερίδιο στην αγορά ομολόγων.
3. Βραχυπρόθεσμα - από αρκετούς μήνες έως ένα έτος. Στοχεύει στην κάλυψη του δημοσιονομικού ελλείμματος και στην επίλυση των τρεχόντων δημοσιονομικών προβλημάτων. Οι κίνδυνοι είναι συνήθως υψηλότεροι για αυτούς, παρά το μικρότερο χρονικό διάστημα, καθώς οι εκδότες τους είναι ασταθείς εταιρείες. Αλλά το πλεονέκτημά τους θεωρείται ότι είναι η υψηλή ονομαστική αξία κατά την επαναγορά. Κατά κανόνα, ένα βραχυπρόθεσμο δάνειο είναι μηδενικού κουπονιού, δηλαδή δεν το κάνουνκαταβάλλονται τόκοι στον κάτοχο.

Λόγοι για την έκδοση ομολόγων

Πολλοί αρχάριοι επενδυτές έχουν μια ερώτηση: γιατί οι οργανισμοί πρέπει να γίνουν εκδότες ομολόγων;

Γιατί να μην χρησιμοποιήσετε, για παράδειγμα, ένα τραπεζικό δάνειο; Αλλά μπορεί να υπάρχουν διάφοροι λόγοι:

• Η έκδοση ομολόγων είναι πιο κερδοφόρα από ένα τραπεζικό δάνειο.
• Απέρριψη δανείου από τράπεζα.
• Ένα πιστωτικό ίδρυμα δεν έχει αρκετά ρευστά κεφάλαια, για παράδειγμα, για τεράστια επενδυτικά έργα.
• Η εταιρεία χρειάζεται κεφάλαια για αρκετούς μήνες κ.λπ.

Μέθοδοι πληρωμής και αποπληρωμής εισοδήματος

Υπάρχουν διάφοροι τύποι ομολόγων με μέθοδο εξαγοράς:

• Τα ομόλογα με έκπτωση είναι ένας τύπος δανείου που δεν πληρώνει τόκο στον επενδυτή. Όμως η ονομαστική του αξία είναι πολύ μεγαλύτερη από την πραγματική αξία, δηλαδή πληρωμένη, εξ ου και η ονομασία από τη λέξη "έκπτωση" - έκπτωση.
• Τα ομόλογα κουπονιού είναι ένας τύπος δανείου για τον οποίο καταβάλλεται μηνιαίος τόκος, ο οποίος είναι το κύριο κέρδος για τον επενδυτή. Η ονομαστική αξία εξαργύρωσης είναι συνήθως ίση με το αρχικό κόστος.
• Ένα ομόλογο μίνι κουπονιού είναι ένας τύπος δανείου που χρησιμοποιεί τόσο σύστημα έκπτωσης όσο και σύστημα κουπονιών. Δηλαδή, καταβάλλονται μικροί τόκοι στον επενδυτή και η ονομαστική αξία είναι ελαφρώς υψηλότερη από το ποσό που δαπανήθηκε.

Στις αρχές της δεκαετίας του '90. ο πληθωρισμός του περασμένου αιώνα στη χώρα ήταν τόσο απρόβλεπτος πουτο ομολογιακό δάνειο εξισώθηκε με διάφορους οικονομικούς δείκτες: την αγοραία αξία των ακινήτων, την ισοτιμία του χρυσού κ.λπ.

Παράγοντες που επηρεάζουν την αγοραία αξία ενός ομολόγου

Έκδοση ομολογιακών δανείων είναι η έκδοση τίτλων που πωλούνται σε χρηματιστήρια. Δηλαδή, τα ομόλογα πωλούνται και μεταπωλούνται από μεσίτες, επενδυτές, κερδοσκόπους κλπ. Εάν ένας επενδυτής έχει αγοράσει ένα ομόλογο, αυτό δεν σημαίνει ότι μόνο αυτός έχει το δικαίωμα να απαιτήσει την ονομαστική του αξία από τον εκδότη. Κατέχεται από οποιοδήποτε πρόσωπο που, κατά τη στιγμή του διακανονισμού των ομολόγων, έχει αγοράσει το δικαίωμα να παρουσιάσει διακανονισμό.

Όλα τα ομόλογα αγοράζονται και πωλούνται στο χρηματιστήριο. Η αγοραία αξία τους εξαρτάται από τους ακόλουθους παράγοντες:

• Η οικονομική κατάσταση στον κλάδο, τη χώρα, τον κόσμο. Κατά τη διάρκεια διαφόρων κρίσεων, οι επενδυτές δεν θέλουν να ρισκάρουν και προτιμούν να έχουν ένα «πουλί στα χέρια τους». Έτσι αρχίζουν να πουλάνε ομόλογα για να εξοικονομήσουν χρήματα. Επιπλέον, πολλοί εκδότες ρίχνουν νέες παρτίδες ομολόγων στην αγορά. Κατά κανόνα, αυτά είναι βραχυπρόθεσμα, προκειμένου να παραμείνουν στη ζωή, να μην χρεοκοπήσουν σε ένα δύσκολο οικονομικό περιβάλλον.
• ληκτότητα ομολόγου.
• ποσοστό κουπονιού.

Έκδοση κρατικών ομολόγων

Όσοι ζούσαν στη Σοβιετική Ένωση συναντούσαν συχνά την έννοια των κρατικών γραμματίων, ή των κρατικών βραχυπρόθεσμων ομολόγων. Αυτό δεν προκαλεί έκπληξη: οι αρχές συχνά ζητούσαν βοήθεια από τον πληθυσμό τους. Εκείνη την εποχή ήταν σχεδόν η μόνη πηγή νόμιμων επενδύσεων. Δεν υπήρχε ιδιωτική περιουσίαΩς εκ τούτου, και οι τίτλοι, συμπεριλαμβανομένων κάθε είδους μετοχών και ομολόγων. Φυσικά, οι τόκοι για τις GKO ήταν μικροί, αλλά, παρόλα αυτά, ήταν υψηλότεροι από το Ταμιευτήριο (η τράπεζα ήταν επίσης η μόνη στη χώρα πριν από την περίοδο της περεστρόικα).

Σήμερα τα κρατικά ομόλογα δεν ανήκουν στο παρελθόν. Οι αρχές, ειδικά σε μια κρίση, δανείζονται επίσης χρήματα από τον πληθυσμό. Τα κύρια χαρακτηριστικά των κρατικών ομολόγων:

• Χαμηλή απόδοση σε σύγκριση με ομόλογα ιδιωτικών εταιρειών.
• Υψηλή εγγύηση. Το κράτος δεν μπορεί να χρεοκοπήσει, αλλά, σύμφωνα με την εμπειρία του 1998, ας πούμε ότι μπορεί να χρεοκοπήσει, δηλαδή να αρνηθεί να πληρώσει τα χρέη, και αυτό είναι στην πραγματικότητα το ίδιο.
• Το χαμηλό επίπεδο εισοδήματος, σε ορισμένες περιπτώσεις, αντισταθμίζεται από παροχές φόρου εισοδήματος φυσικών προσώπων (προσωπικός φόρος εισοδήματος). Εκτός, φυσικά, εάν ο φορολογικός κάτοικος έχει επίσημη πηγή εισοδήματος.

Λειτουργία της αγοράς κρατικών ομολόγων

Η σύγχρονη αγορά GKO ή OFZ (ομοσπονδιακά ομόλογα δανείου) άρχισε να λειτουργεί στα μέσα του 1993. Για αυτό, δημιουργήθηκε μια ολόκληρη υποδομή, τα κύρια στοιχεία της οποίας είναι:

• Υπουργείο Οικονομικών της Ρωσικής Ομοσπονδίας (εκδότης OFZ).
• Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας - εκτελεί εποπτικές και ρυθμιστικές λειτουργίες. Διενεργεί πλειστηριασμούς, εξαγορές, ετοιμάζει διάφορα έγγραφα. Η Κεντρική Τράπεζα προσπαθεί να διατηρήσει το επίπεδο των δεικτών της αγοράς GKO: κερδοφορία, ρευστότητα κ.λπ.
• Επίσημοι αντιπρόσωποι. Πρόκειται για διάφορες εμπορικές τράπεζες, χρηματιστηριακές εταιρείες που προσελκύουν δικά τους κεφάλαια στην αγορά και τα χρήματα των πελατών τους σε πλατφόρμες συναλλαγών.
• ΜόσχαΔιατραπεζική ανταλλαγή νομισμάτων (MICEX). Εκτελεί τις λειτουργίες μιας πλατφόρμας συναλλαγών στην οποία πραγματοποιούνται όλες οι λειτουργίες.

Επενδύοντας στο μέλλον

Τώρα περισσότερα για την έκδοση μακροπρόθεσμων ομολόγων. «Είναι καλύτερο το μακροπρόθεσμο ή το βραχυπρόθεσμο;» αναρωτιούνται πολλοί νέοι επενδυτές. Η ερώτηση, φυσικά, είναι εσφαλμένη, αφού όλα εξαρτώνται από τους ακόλουθους παράγοντες:

• Βαθμολογημένη τιμή.
• Επίπεδο εμπιστοσύνης.
• Τόκοι για κουπόνια.

Υπάρχουν φορές που είναι πιο κερδοφόρο να επενδύεις σε μακροπρόθεσμα επενδυτικά έργα και να λαμβάνεις τόκους διάρκειας ζωής σε κουπόνια παρά να επενδύεις σε βραχυπρόθεσμα δάνεια, τα οποία θα είναι κατώτερα από άποψη κερδοφορίας από απόσταση.

Ταξινόμηση έκδοσης ομολόγου ανά αντικείμενο δικαιωμάτων

Ανάλογα με το θέμα των δικαιωμάτων, τα ομόλογα ταξινομούνται σε:

• ονομαστικό;
• στον κομιστή.

Τα εγγεγραμμένα ομόλογα εκδίδονται από τον εκδότη μεμονωμένα και οι τόκοι σε αυτά πηγαίνουν στους λογαριασμούς των επενδυτών. Τα ομόλογα στον κομιστή δεν καθορίζονται από εκδότες, για παράδειγμα, ομόλογα ανταλλαγής. Είναι εισηγμένα σε χρηματιστήρια και όλες οι συναλλαγές καταγράφονται από ειδικούς μεσίτες.

Αξιολόγηση των επενδυτικών ιδιοτήτων των ομολόγων

Προτού ένας επενδυτής επενδύσει σε ομόλογα, είναι απαραίτητο να τα αξιολογήσει στους ακόλουθους τομείς:

1. Προσδιορίζεται η αξιοπιστία της εταιρείας για την εκτέλεση πληρωμών τόκων. Για να το κάνετε αυτό, πρέπει να γνωρίζετε το ποσό του ετήσιου κέρδους και όλες τις πληρωμές τόκων. Αν είναι 2-3 φορές λιγότερα από τα έσοδα της εταιρείας, τότε μπορεί να είναι αξιόπιστη ως εκδότης ομολόγων. Αυτή η κατάσταση υποδηλώνεισταθερή κατάσταση της επιχείρησης. Μια τέτοια ανάλυση γίνεται καλύτερα για αρκετά χρόνια. Εάν η τάση αυξάνεται (το ποσοστό των πληρωμών μειώνεται κάθε χρόνο), τότε μια τέτοια εταιρεία αυξάνει τις δυνατότητές της, αν, αντίθετα, αυξηθεί το ποσοστό των πληρωμών, τότε πηγαίνει σε χρεοκοπία.
2. Αξιολόγηση της εταιρείας σχετικά με την ικανότητα αποπληρωμής του χρέους για όλους τους λόγους. Εκτός από τα ομόλογα, η επιχείρηση μπορεί να έχει και άλλες οικονομικές υποχρεώσεις, όπως δάνεια.
3. Αξιολόγηση της οικονομικής ανεξαρτησίας της εταιρείας. Μια επιχείρηση θεωρείται ανεξάρτητη από εξωτερικές πηγές εάν το ύψος του χρέους δεν υπερβαίνει το 50 τοις εκατό.

Κίνδυνος

Κίνδυνος είναι η πιθανότητα απώλειας ή απώλειας του αναμενόμενου κέρδους. Η επένδυση δεν είναι λαχείο, όπου η πιθανότητα είναι 50/50. Πρόκειται για ισορροπημένες, ρεαλιστικές αποφάσεις. Αλλά μερικές φορές ακόμη και οι πιο σταθερές και επιτυχημένες εταιρείες αποτυγχάνουν.

Για την αποφυγή λαθών και τη μείωση των κινδύνων, το χρηματιστήριο χρησιμοποιεί διάφορα συστήματα αξιολόγησης και αξιολόγησης:

• A++ - μέγιστη βαθμολογία ασφαλείας.

Η

• A+ είναι μια πολύ καλή εταιρεία.
• A είναι μια καλή εταιρεία, αλλά η θέση της μπορεί να είναι ασταθής.
• B++ - μέση ποιότητα.
• B+ - κάτω από το μέσο όρο.

Το

• B είναι κακής ποιότητας.
• С – κερδοσκοπικά ομόλογα.