Δεν γνωρίζουν όλοι τι είναι η προεπιλογή. Με απλά λόγια, αυτή η έννοια περιγράφεται σε δημοφιλείς εκδόσεις. Το συνώνυμο αυτής της λέξης είναι χρεοκοπία. Αλλά συνήθως μια αναλογία με αυτόν τον ορισμό γίνεται σπάνια, καθώς η έννοια της αφερεγγυότητας έχει στενότερη ερμηνεία. Ας ρίξουμε μια ματιά στο τι είναι η προεπιλογή. Με μια απλή γλώσσα, θα προσπαθήσουμε να εξηγήσουμε την ουσία της έννοιας.
Επίσημη ορολογία
Πολλοί χρηματοοικονομικοί επαγγελματίες γνωρίζουν τι σημαίνει προεπιλογή. Αυτός ο ορισμός θα πρέπει να νοείται ως παραβίαση της υποχρέωσης πληρωμής που έχει αναλάβει ο δανειολήπτης προς τον πιστωτή. Στην πραγματικότητα πρόκειται για αδυναμία εκπλήρωσης της έγκαιρης αποπληρωμής της οφειλής ή άλλων όρων της σύμβασης. Με την ευρεία έννοια, αθέτηση υποχρέωσης είναι κάθε μορφή αθέτησης υποχρέωσης. Στην πράξη, χρησιμοποιείται μια στενή ερμηνεία αυτής της έννοιας. Οι άνθρωποι στην εξουσία έχουν μια πολύ καλή ιδέα για το τι σημαίνει προεπιλογή. Με στενή έννοια, νοείται ως η άρνηση της κεντρικής διοίκησης από τα χρέη της.
Χαρακτηριστικά της διαδικασίας
Διακριτικά χαρακτηριστικά της προεπιλογής μπορούν να φανούν συγκρίνοντάς την μεπτώχευση. Σε περίπτωση αφερεγγυότητας του πληρωτή (εταιρική ή ιδιωτική), ο πιστωτής έχει το δικαίωμα να δεσμεύσει τα περιουσιακά στοιχεία του οφειλέτη. Έτσι αναπληρώνει τις απώλειές του. Σε πολλές χώρες η πτώχευση περιλαμβάνει μια κεντρική διαδικασία κατά την οποία διακανονίζονται όλες οι απαιτήσεις κατά της αφερέγγυας εταιρείας. Η κατάσχεση της περιουσίας γίνεται με δικαστική απόφαση. Τα περιουσιακά στοιχεία συνενώνονται και από αυτά σχηματίζεται η πτωχευτική περιουσία, η οποία στη συνέχεια κατανέμεται μεταξύ των πιστωτών με τη σειρά που ορίζει ο νόμος. Μια τέτοια διαδικασία δεν μπορεί να εφαρμοστεί εάν μια χώρα έχει δηλώσει αθέτηση υποχρεώσεων. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι η κατάσχεση της περιουσίας του οφειλέτη σε μια τέτοια κατάσταση είναι πρακτικά αδύνατη. Στην καλύτερη περίπτωση, οι πιστωτές θα μπορούν να δεσμεύσουν κρατικά περιουσιακά στοιχεία που βρίσκονται εκτός της επικράτειάς του, συμπεριλαμβανομένων ακινήτων και χρημάτων σε ξένους λογαριασμούς.
Ταξινόμηση
Η προεπιλογή κατάστασης μπορεί να είναι:
- Σε τραπεζικά δάνεια.
- Για υποχρεώσεις σε εθνικό νόμισμα.
- Σε χρέη σε ξένο χρήμα.
Η αθέτηση του κράτους για δάνεια σε εθνικό νόμισμα ανακοινώνεται λιγότερο συχνά από ό,τι για εξωτερικά δάνεια. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι η κυβέρνηση μπορεί να εξοφλήσει τις εγχώριες υποχρεώσεις με την έκδοση νέων τραπεζογραμματίων.
Η ουσία της διαδικασίας
Ο μηχανισμός που προκαλεί την προεπιλογή μιας χώρας μπορεί να αναπαρασταθεί ως κύκλος. Στο πρώτο της στάδιο, η κυβέρνηση έχει σχετικά εύκολη πρόσβαση σε διεθνείς πηγές χρηματοδότησης. Αυτοί, ειδικότερα,Μιλούν το ΔΝΤ, η Λέσχη του Παρισιού, η Private Bank και μεγάλοι τραπεζίτες από ανεπτυγμένες χώρες. Οι ειδικοί του Νομισματικού Ταμείου συνιστούν στις αρχές που έχουν ανάγκη να υπόσχονται υψηλά επιτόκια. Έτσι μπορούν να προσελκύσουν περισσότερους επενδυτές. Η προοπτική υψηλών κερδών είναι πράγματι πολύ ελκυστική για το κεφάλαιο των παγκόσμιων πιστωτών. Μεταφέρουν εύκολα κεφάλαια αναζητώντας την πιο κερδοφόρα βραχυπρόθεσμη επένδυση. Επενδύουν τα κεφάλαιά τους στην αγορά τίτλων που εκδίδονται από κράτη. Όταν εγχέουν μεγάλα ποσά κεφαλαίων, οι επενδυτές έχουν συνήθως ένα βραχυπρόθεσμο θετικό αποτέλεσμα. Αυτό πείθει την εθνική ελίτ ότι έχει επιλέξει τον σωστό δρόμο ανάπτυξης. Σε πολλές περιπτώσεις, στην πράξη, ένα σημαντικό ποσοστό του δανεισμένου κεφαλαίου δεν φτάνει στον πραγματικό τομέα της οικονομίας, αλλά διακανονίζεται σε ιδιωτικούς λογαριασμούς κρατικών λειτουργών. Αργά ή γρήγορα, η προθεσμία πληρωμής θα έρθει ούτως ή άλλως. Στην περίπτωση αυτή, η κυβέρνηση, κατά κανόνα, μπορεί να αποπληρώσει μόνο εν μέρει τις υποχρεώσεις από τα δικά της οικονομικά. Για να πραγματοποιήσει πλήρεις πληρωμές, χρειάζεται να συγκεντρώσει κεφάλαια στην ξένη και εγχώρια αγορά. Μόνο λίγες χώρες είναι σε θέση να σταθεροποιήσουν ή να μειώσουν το χρέος τους υπό τέτοιες συνθήκες. Κατά κανόνα, το εξωτερικό χρέος αυξάνεται με γρήγορους ρυθμούς.
Δεύτερο στάδιο
Κατά την περίοδο οικονομικής ανάπτυξης, οι επενδυτές βασίζονται σε μια πραγματική πηγή αποπληρωμής των υποχρεώσεων. Σε αυτές τις περιπτώσεις, οι δανειστές παρέχουν στις χώρες νέα δάνεια. Όμως, στις πρώτες εκδηλώσεις πολιτικής ή οικονομικής αστάθειας, υπάρχουν όλο και λιγότεροι επενδυτές. Παράλληλα, το ποσοστόαυξάνεται η πίστωση. Αντίστοιχα, το ίδιο το χρέος αυξάνεται με γοργούς ρυθμούς. Υπό τέτοιες συνθήκες, η προεπιλογή της χώρας είναι μόνο θέμα χρόνου.
Οικονομική βοήθεια
Η επένδυση έκτακτης ανάγκης του ΔΝΤ μπορεί να εξοικονομήσει μόνο λίγο χρόνο. Εκτός από την πραγματική οικονομική βοήθεια, το Νομισματικό Ταμείο πραγματοποιεί μια σειρά από δραστηριότητες, κατά τις οποίες το ιδιωτικό κεφάλαιο έχει την ευκαιρία να εγκαταλείψει την προβληματική περιοχή. Οι δανειστές που θα αποσύρουν τα κεφάλαιά τους εγκαίρως θα κερδίσουν ακόμη και αν η χώρα χρεοκοπήσει. Καταφέρνουν να αποκομίσουν κέρδη από τόκους και ως αποτέλεσμα της μεταπώλησης του χρέους. Ως αποτέλεσμα, ούτως ή άλλως, θα έρθει η στιγμή που ούτε ένας επενδυτής δεν θέλει να επενδύσει σε ένα προβληματικό κράτος, έστω και με πολύ υψηλά επιτόκια. Λόγω έλλειψης κεφαλαίων για αναχρηματοδότηση, η κυβέρνηση αναγκάζεται να χρεοκοπήσει.
Υποτίμηση
Συχνά χρησιμοποιείται ως υποκατάστατο για την άρνηση εκπλήρωσης υποχρεώσεων. Αυτή η επιλογή χρησιμοποιείται συνήθως από χώρες με μεγάλο εσωτερικό χρέος. Στην πραγματικότητα, το μέτρο αυτό είναι παρόμοιο με την αθέτηση δανείων σε εθνικό νόμισμα. Σε ορισμένες περιπτώσεις, η κυβέρνηση δηλώνει ταυτόχρονα την αφερεγγυότητα και υποτιμά.
εκτίμηση πιθανότητας
Η κυβέρνηση, σε αντίθεση με μια ιδιωτική εταιρεία, δεν έχει οικονομικές καταστάσεις για ανάλυση. Σε εθνική κλίμακα, είναι απαραίτητο να αξιολογηθεί η κατάσταση ολόκληρου του οικονομικού συστήματος. Ιδιαίτερη προσοχή πρέπει να δοθεί στην αναλογία των υποχρεώσεων σε ξένο και εθνικό νόμισμα, το ύψος του χρέους προς την αξία των ετήσιων εξαγωγών. Δεν έχουν μικρή σημασία μικροοικονομικοί δείκτες όπως το επίπεδο του ΑΕΠ και των αποθεμάτων χρυσού και συναλλάγματος, καθώς και ο ρυθμός πληθωρισμού. Στη διαδικασία διεξαγωγής μιας τέτοιας θεμελιώδους ανάλυσης, το ζήτημα της αξιοπιστίας των στατιστικών πληροφοριών είναι πιο έντονο από ό,τι στην αξιολόγηση της αναφοράς των εταιρικών οφειλετών. Αυτό είναι ιδιαίτερα σαφές σε σχέση με κράτη με οικονομίες σε μετάβαση και ανάπτυξη.
Μέθοδοι ανάλυσης
Όλοι οι τύποι εκτίμησης της πιθανότητας αθέτησης διακρίνονται σε δύο κατηγορίες:
- Σχετικό - αυτές οι τεχνικές σάς επιτρέπουν να υπολογίσετε έναν αντικειμενικό δείκτη με βάση στατιστικές πληροφορίες.
- Μέθοδοι που βασίζονται στην αγοραία τιμή ομολόγων, μετοχών ή χρηματοοικονομικών παραγώγων που καθορίζουν μια ουδέτερη αποτίμηση και ασφάλιστρο κινδύνου.
Οι πραγματικοί δείκτες υπολογίζονται από τους οργανισμούς αξιολόγησης. Η εκτίμηση κινδύνου καθορίζει την πιθανότητα ζημιών που μπορεί να προκύψουν σε ξένους επενδυτές. Όσο υψηλότερη είναι η αξιολόγηση της χώρας, τόσο χαμηλότερος είναι ο κίνδυνος χρεοκοπίας. Τέτοιες αξιολογήσεις έχουν μεγάλη σημασία για τους ξένους πιστωτές όταν επιλέγουν τις καλύτερες κατευθύνσεις για την επένδυση κεφαλαίων.
Αναλογία όγκου εξαγωγών προς εξωτερικό χρέος
Ο υπολογισμός αυτού του δείκτη θεωρείται μία από τις πιο δημοφιλείς μεθόδους ανάλυσης. Όσο μεγαλύτερη είναι αυτή η αναλογία, τόσο πιο εύκολο είναι για τον οφειλέτη να αποπληρώσει τις υποχρεώσεις του. Υπάρχουν διαφορετικές εκτιμήσεις για την κρισιμότητα αυτής της τιμής, αλλά ένα επίπεδο 20% ή περισσότερο θεωρείται αποδεκτό. Ωστόσο, οι ειδικοί δεν χαρακτηρίζουν αυτόν τον δείκτη ως βέλτιστο. Με δείκτη 20%το κράτος θα μπορεί να εκπληρώσει όλες τις υποχρεώσεις σε 5 χρόνια στέλνοντας τα εξαγωγικά κέρδη για την αποπληρωμή των ξένων δανείων. Επειδή όμως στις περισσότερες περιπτώσεις λαμβάνονται υπόψη τα έσοδα των ιδιωτικών εταιρειών, η κυβέρνηση θα αναγκαστεί να τα απαλλοτριώσει πλήρως. Σε τέτοιες συνθήκες, η διατήρηση των εξαγωγών στο ίδιο επίπεδο για πέντε χρόνια είναι απίθανη. Επίσης, το κράτος δεν θα μπορεί να εξαργυρώσει πλήρως τα έσοδα, καθώς αυτό θα διαταράξει το σύστημα συναλλαγματικών πράξεων και εισαγωγών-εξαγωγών.
Προϋπολογισμός
Η κατάστασή του έχει επίσης μεγάλη σημασία στην ανάλυση της φερεγγυότητας της χώρας. Ειδικότερα, λαμβάνεται υπόψη η αναλογία των εισοδηματικών στοιχείων προς το ύψος της οφειλής. Στην περίπτωση αυτή, είναι απαραίτητο να καθοριστεί ποιο μέρος του προϋπολογισμού της θα είναι σε θέση να διαθέσει η κυβέρνηση για την εξυπηρέτηση των υποχρεώσεων χωρίς να περιπλέξει την κοινωνικοοικονομική κατάσταση. Δεδομένου ότι το εισόδημα λειτουργεί ως φόρος σε μεγαλύτερο βαθμό, για να προβλεφθεί η κατάσταση, θα χρειαστεί να αξιολογηθεί η οικονομική κατάσταση και οι αναπτυξιακές προοπτικές. Μετά από αυτό, είναι απαραίτητο να αναλυθεί η διαφορά μεταξύ της ληφθείσας αξίας και του όγκου των πραγματικών εκπτώσεων για τις υποχρεώσεις εξυπηρέτησης σε μια συγκεκριμένη περίοδο. Εάν είναι υπέρ της αποπληρωμής του χρέους, τότε η κυβέρνηση θα πρέπει να προβεί σε πρόσθετο δανεισμό.
Πώς θα επηρεάσει η προεπιλογή την κατάσταση του οικονομικού τομέα;
Το υπό εξέταση φαινόμενο θα έχει αρνητικό αντίκτυπο στην οικονομία. Όσο για τη Ρωσία, εδώ, πρώτα απ 'όλα, η αξία του ρουβλίου θα μειωθεί απότομα σε σχέση με την τιμή άλλων νομισμάτων. Πολλές εταιρείες που συμμετέχουν σεαγορά ξένων προϊόντων, θα αναγκαστεί να αναστείλει ή να σταματήσει εντελώς την εργασία.
Πολλοί αναρωτιούνται ποια είναι η προεπιλογή για την Ουκρανία. Προς το παρόν, η κατάσταση στην επικράτειά της είναι πολύ τεταμένη. Ωστόσο, υποστηρίζεται από την ΕΕ, μεταξύ άλλων από οικονομική άποψη. Οι ειδικοί των οίκων αξιολόγησης μπορούν να απαντήσουν με μεγαλύτερη ακρίβεια στο ερώτημα με τι απειλεί την Ουκρανία η προεπιλογή. Για παράδειγμα, σύμφωνα με τους υπολογισμούς της Moody's, η κρίση του 2000 δεν ήταν η πιο αρνητική για τους επενδυτές. Οι αναλυτές αξιολογούν τις τιμές των ευρωομολόγων που κηρύσσονται αφερέγγυα εντός ενός μήνα μετά την άρνηση εκπλήρωσης των υποχρεώσεων. Στο εγγύς μέλλον, η προεπιλογή του εθνικού νομίσματος δεν αναμένεται. Παρά την αστάθεια της πολιτικής και οικονομικής κατάστασης, η κυβέρνηση προσπαθεί να εκπληρώσει τις υποχρεώσεις της.
Προεπιλογή για πολίτες
Σε σχέση με την επιβολή κυρώσεων κατά της Ρωσικής Ομοσπονδίας, πολλοί Ρώσοι βρίσκονται σε πανικό, χωρίς να ξέρουν τι να κάνουν με την απειλή μιας κρίσης. Όπως αναφέρθηκε παραπάνω, η άρνηση εξυπηρέτησης του εξωτερικού χρέους θα επηρεάσει πρωτίστως την κατάσταση του ρουβλίου. Από αυτή την άποψη, οι ειδικοί συνιστούν να απαλλαγείτε από το εθνικό νόμισμα και να αγοράσετε κάτι σημαντικό με αυτό (οικιακές συσκευές, ακίνητα). Όλα όσα συμβαίνουν μετά την προεπιλογή θα πλήξουν σκληρά τον προϋπολογισμό του πληθυσμού. Με απότομη υποτίμηση του ρουβλίου, οι τιμές των καταναλωτικών αγαθών θα αυξηθούν. Σε αυτή την περίπτωση, οι μισθοί μπορεί να παραμείνουν στα ίδια επίπεδα ή και να μειωθούν. Μετά από μια χρεοκοπία, ο κίνδυνος απώλειας εξοικονόμησης χρημάτων είναι υψηλός. Δεν αξίζει να ανησυχείτε ιδιαίτερα για εκείνους των οποίων τα οικονομικά δεν αποθηκεύονται σε ρούβλιαλογαριασμούς. Οι εταιρείες που αγοράζουν αγαθά από το εξωτερικό μπορεί να καταστούν τόσο αφερέγγυες που να αναγκαστούν να απολύσουν το προσωπικό τους. Οι αναλυτές συμβουλεύουν τα άτομα που έχουν αποταμιεύσεις σε ρούβλια να επενδύσουν σε ένα πιο σταθερό νόμισμα ή σε χρυσό. Ευνοϊκή αγορά ακινήτων. Όπως δείχνει η πρακτική, κατά τη διάρκεια μιας κρίσης, το κόστος στέγασης μειώνεται τουλάχιστον κατά το ήμισυ. Ένας από τους πιο δημοφιλείς τρόπους εξοικονόμησης χρημάτων εξακολουθεί να θεωρείται η επένδυση σε ξένο νόμισμα (δολάριο ή ευρώ). Με την απειλή μιας τέτοιας κατάστασης κρίσης, η κυβέρνηση πρέπει να λάβει ριζικά μέτρα για να σταθεροποιήσει το κοινωνικο-οικονομικό σύστημα.
