Σήμερα, σε πολλές χώρες του κόσμου, ασκείται μια πολιτική ελεγχόμενης συναλλαγματικής ισοτιμίας του εθνικού νομίσματος, για την οποία οι κρατικές κεντρικές τράπεζες πραγματοποιούν τις λεγόμενες συναλλαγματικές παρεμβάσεις, βελτιστοποιημένες για μια ορισμένη τιμή το εγχώριο νόμισμα. Σε τελική ανάλυση, αφήνοντας την ισοτιμία του εθνικού νομίσματος να κινείται ελεύθερα, μπορεί να έχετε προβλήματα στην οικονομία. Ποια είναι η νομισματική παρέμβαση της Κεντρικής Τράπεζας και πώς πραγματοποιείται - αυτό πρέπει να γίνει κατανοητό με περισσότερες λεπτομέρειες.
Ορισμός της παρέμβασης
Η συναλλαγματική παρέμβαση είναι μια εφάπαξ συναλλαγή για την αγορά ή την πώληση ξένου νομίσματος, που πραγματοποιείται στη Ρωσική Ομοσπονδία από την Τράπεζα της Ρωσίας. Παράλληλα, οι όγκοι των συναλλαγματικών παρεμβάσεων είναι συνήθως αρκετά μεγάλοι. Σκοπός τους είναι να ρυθμίσουν την ισοτιμία του εθνικού νομίσματος προς το συμφέρον του κράτους. Βασικά, τέτοιες ενέργειες υλοποιούνται για την ενίσχυση του εθνικού νομίσματος, αλλά μερικές φορές μπορεί να στοχεύουν και στην αποδυνάμωσή του.
Τέτοιες συναλλαγές μπορούν να επηρεάσουν σημαντικά τόσο την αγορά συναλλάγματος στο σύνολό της όσο και τη συναλλαγματική ισοτιμία μιας συγκεκριμένης νομισματικής μονάδας. Συναλλαγματικές παρεμβάσειςδρομολογούνται από την Κεντρική Τράπεζα της χώρας και, γενικά, αποτελούν την κύρια μέθοδο άσκησης νομισματικής πολιτικής. Επιπλέον, η ρύθμιση των νομισματικών σχέσεων, ειδικά όταν πρόκειται για χώρες του τρίτου κόσμου, γίνεται από κοινού με άλλα μέλη του ΔΝΤ. Τράπεζες και θησαυροφυλάκια εμπλέκονται σε τέτοια γεγονότα και χειρισμοί δεν γίνονται μόνο με νομίσματα, αλλά και με πολύτιμα μέταλλα, ιδίως με χρυσό. Η συναλλαγματική παρέμβαση της Κεντρικής Τράπεζας πραγματοποιείται αποκλειστικά κατόπιν προηγούμενης συμφωνίας και πραγματοποιείται εντός συγκεκριμένων, προκαθορισμένων όρων.
Μηχανισμοί για την αύξηση και την υποτίμηση του εθνικού νομίσματος
Στην πραγματικότητα, ο μηχανισμός ρύθμισης της συναλλαγματικής ισοτιμίας του εθνικού νομίσματος είναι πολύ απλός και βασίζεται στην αρχή της «προσφοράς και ζήτησης». Εάν είναι απαραίτητο να αυξηθεί το κόστος του εγχώριου χρήματος, η Κεντρική Τράπεζα της χώρας αρχίζει να πουλά ενεργά ξένα τραπεζογραμμάτια (κυρίως το δολάριο), ενώ μπορεί να χρησιμοποιηθεί οποιοδήποτε άλλο μετατρέψιμο νόμισμα. Έτσι, η παρέμβαση της Κεντρικής Τράπεζας οδηγεί σε υπεραφθονία (αυξημένη προσφορά) συναλλάγματος στη χρηματοπιστωτική αγορά. Ταυτόχρονα, η Κεντρική Τράπεζα αγοράζει το εθνικό νόμισμα, γεγονός που δημιουργεί πρόσθετη ζήτηση για αυτό, η οποία μπορεί να κάνει τη συναλλαγματική ισοτιμία να αυξηθεί ακόμη πιο γρήγορα.
Η συναλλαγματική παρέμβαση της Κεντρικής Τράπεζας πραγματοποιείται με τον ακριβώς αντίθετο τρόπο, με στόχο την αποδυνάμωση της συναλλαγματικής ισοτιμίας του εθνικού νομίσματος, το οποίο πωλείται ενεργά, μη επιτρέποντας την αύξηση της αξίας του. Η αγορά ξένων τραπεζογραμματίων οδηγεί σε τουςτεχνητή έλλειψη στην εγχώρια αγορά.
Τύποι νομισματικών παρεμβάσεων
Αξίζει να σημειωθεί ότι η παρέμβαση της Κεντρικής Τράπεζας δεν σημαίνει πάντα αγοραπωλησία μεγάλης ποσότητας νομίσματος, κατά καιρούς μπορεί να πραγματοποιηθεί μια πλασματική διαδικασία, μερικές φορές ονομάζεται προφορική. Σε τέτοιες περιπτώσεις, η Κεντρική Τράπεζα ανοίγει κάποιο είδος φήμης ή «πάπιας», με αποτέλεσμα να αλλάξει αισθητά η κατάσταση στην αγορά συναλλάγματος. Μερικές φορές η εικονική παρέμβαση χρησιμοποιείται για να ενισχύσει το αποτέλεσμα της πραγματικής παρέμβασης σε συνάλλαγμα. Επίσης πολύ συχνά πολλές τράπεζες μπορούν να ενώσουν τις δυνάμεις τους για να επιτύχουν το επιθυμητό αποτέλεσμα.
Η πρακτική δείχνει ότι η λεκτική παρέμβαση χρησιμοποιείται από τις Κεντρικές Τράπεζες πολύ πιο συχνά από την πραγματική. Ο παράγοντας έκπληξη παίζει μεγάλο ρόλο σε τέτοιες περιπτώσεις. Σε κάθε περίπτωση, η παρέμβαση της Κεντρικής Τράπεζας, με στόχο την ενίσχυση της τρέχουσας τάσης στην αγορά συναλλάγματος, είναι συνήθως πιο επιτυχημένη από τη χειραγώγηση, σκοπός της οποίας είναι να την στρίψει προς την αντίθετη κατεύθυνση.
Παρέμβαση νομίσματος στο παράδειγμα της Ιαπωνίας
Η Ιστορία γνωρίζει πολλές περιπτώσεις χειραγώγησης στην αγορά συναλλάγματος. Για παράδειγμα, το 2011, λόγω δυσκολιών στις οικονομίες των Ηνωμένων Πολιτειών και της Ευρωπαϊκής Ένωσης, η Ιαπωνία αναγκάστηκε να προσαρμόσει τη συναλλαγματική ισοτιμία του εθνικού νομίσματος και οι αρχές της χώρας αναγκάστηκαν να τη μειώσουν. Ο υπουργός Οικονομικών της Ιαπωνίας είπε ότι η κερδοσκοπία στην αγορά συναλλάγματος προκάλεσε υπερτίμηση του γιεν έναντι των ξένων τραπεζογραμματίων και αυτή η κατάσταση δεν ανταποκρίνεται στην κατάσταση της οικονομίας της χώρας. ΑκολούθωςΑποφασίστηκε η προσαρμογή της συναλλαγματικής ισοτιμίας του γιεν μαζί με την Κεντρική Τράπεζα των δυτικών χωρών, για την οποία η Ιαπωνία πραγματοποίησε πολλές σημαντικές συναλλαγές για την αγορά ξένου συναλλάγματος. Η εισαγωγή τρισεκατομμυρίων γιεν στην αγορά συναλλάγματος βοήθησε στη μείωση του επιτοκίου της κατά 2% και στην εξισορρόπηση της οικονομίας.
Χρήση χρηματοοικονομικής μόχλευσης στη Ρωσία
Ένα ζωντανό παράδειγμα χρήσης χρηματοοικονομικής μόχλευσης στη Ρωσία μπορεί να παρατηρηθεί από το 1995. Μέχρι εκείνη τη στιγμή, η Κεντρική Τράπεζα πουλούσε ξένο νόμισμα για να ρυθμίσει τη συναλλαγματική ισοτιμία του ρουβλίου και τον Ιούλιο του 1995 εισήχθη η αρχή ενός νομισματικού διαδρόμου, σύμφωνα με την οποία η αξία του εθνικού νομίσματος πρέπει να διατηρείται εντός των καθορισμένων ορίων και για ορισμένο χρονικό διάστημα. Ωστόσο, οι αλλαγές στην παγκόσμια οικονομία έως το 2008 κατέστησαν αυτό το μοντέλο νομισματικής πολιτικής αναποτελεσματικό, μετά το οποίο εισήχθη ένας διάδρομος διπλού νομίσματος. Στην περίπτωση αυτή, η συναλλαγματική ισοτιμία του ρουβλίου ρυθμίστηκε με βάση τη σχέση της με το δολάριο και το ευρώ. Με τον ένα ή τον άλλο τρόπο, η Κεντρική Τράπεζα πραγματοποιεί συναλλαγματικές παρεμβάσεις, ακολουθώντας αυτή τη νομισματική πολιτική.
Τα γεγονότα του 2014-2015 επηρέασαν την καρποφορία των συναλλαγματικών παρεμβάσεων που πραγματοποίησε η Κεντρική Τράπεζα της Ρωσίας, επομένως οι τελευταίοι χειρισμοί της δεν έδωσαν το επιθυμητό αποτέλεσμα. Η πτώση των τιμών του πετρελαίου, η επακόλουθη μείωση των αποθεμάτων της κεντρικής τράπεζας και η αναντιστοιχία του προϋπολογισμού καθιστούν τελικά παράλογη και άσκοπη την παρέμβαση στο συνάλλαγμα.
Μια εναλλακτική στη διαχειριζόμενη συναλλαγματική ισοτιμία
Σήμερα, η Ρωσία εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από την εξαγωγή υδρογονανθράκων, γεγονός που εμποδίζει την ανάπτυξη του εθνικού νομίσματος. Ως εκ τούτου, τέτοια οικονομική μόχλευση όπως η παρέμβασηΗ Κεντρική Τράπεζα, με τη βοήθεια της οποίας το δολάριο και το ευρώ διοχετεύονται συστηματικά στην αγορά, είναι απλώς απαραίτητη για την οικονομία της χώρας. Ωστόσο, υπό το φως των πρόσφατων γεγονότων, όταν η παρέμβαση της Κεντρικής Τράπεζας έπαψε να βοηθά στον έλεγχο της αξίας του εθνικού νομίσματος, από τις 10 Νοεμβρίου 2014, πραγματοποιήθηκε η μετάβαση σε κυμαινόμενη συναλλαγματική ισοτιμία του ρουβλίου. Τώρα οι συναλλαγματικές παρεμβάσεις γίνονται μόνο σε εξαιρετικές περιπτώσεις.
Ίσως αυτό το άρθρο παρέχει μια εξαντλητική απάντηση στο ερώτημα ποια είναι η συναλλαγματική παρέμβαση της Κεντρικής Τράπεζας, επομένως θα ήταν περιττό να εξετάσουμε τις περιπλοκές των χρηματοπιστωτικών μέσων πιο διεξοδικά.
